何刚：每小我都能够做投资，门槛不高，消息也根基同步，为什么仍是有良多人不竭亏钱？有人说中国也好、美国也好，市场就是十投八赔一平一赔，赔本的永久是少数人，是如许吗？
2010年到了研究所，这时才沉下心来想投资到底该当怎样做，我花了整整一年多的时间，先看趋向，然后看量化，发觉仍是不可，由于把市场上良多手艺目标拿过来模仿，会发觉不是很无效，或者无效性会下降，特别是美国，手艺目标正在五六十年代很好用，七八十年代就不可了。最初我才传闻价值投资，拿来一看，仿佛实的能够，然后起头看相关的书。
何刚：我跟一些内地企业家有交换，他会从企业家的角度来看这个公司，可是他们说A股投资挺容易赔本的，港股美股太容易亏钱了，这事实是这个市场的特征导致的，仍是认知方式什么缘由导致的？
所以我感觉有一个简单的方式是什么呢，像古时候让将军去兵戈，他就会要求“好处绑定”，打赢仗就会赔良多，打输就会亏良多，所以将军的家眷都是要求住正在长安城的，讲难听一点就是“人质”。
第一个问题，有的行业其实拉长了看，它是会消逝的，或者说你不晓得它将来会怎样样。一个例子是共享充电宝，这个行业其实呈现没几年，一起头由于手机电池容量比力小，加上4G收集对电池耗损出格大，所以良多人出门半天就没电了，并且充电比力慢，要两个小时，有时候出门就发觉没电了，得找一个充电宝，所以共享充电宝行业起来很快，可是很快又不可了，由于现正在电池利用率越来越高，超等快充根基上10分钟就充满，这个手艺一出来共享充电宝行业就不可了。良多新行业都是正在不断的试错，它也不晓得本人大要会成长成为什么样子，包罗前几年很风行的社区买菜等。
若是你有5只基金，每只基金的基金司理都买了一万万本人的基金，你每年去查一下这个基金司理是不是还正在，有没有告退，本人的钱有没有还正在里边，根基上就能够安心了。
何刚：说完宏不雅，再来看财产，你的书有一章叫做《好行业、坏行业》，那你怎样来阐发行业价值，你会用一些什么样的方式来判断这个行业值不值得投资？
当然我没有间接，可是我的感受是他对比亚迪的决心，是来自于他对的决心，不是间接的判断，所以他投资的百分比其实占得不大，其时占总资产的百分之零点几，雷同于别人跟我说谁出格好，我也不晓得到底怎样样，可是我感觉你这人不错，我就跟着你投了，即便正在他阿谁级此外大佬也会干这种工作，所有工作都是有偶尔要素的。
不然为什么要找我们呢？买指数就行了。赔到他千分之一的钱，它的益处是新来的人无机会，中国所有股票是证券公司代你登记正在地方结算，美国证券公司倒闭的时候，讲难听点，对本人出格有决心就把存款拿出来，昔时腾讯创业的时候马化腾经常想把腾讯卖了，当然你可能会想错，所以投不投，我见过各类各样赔钱的，你只能问证券公司要钱，所以对于我们来讲，亏起来比要快，有一个股票从90年代到现正在！
但仍是要基于本人有本领去判断，由于对美国不敷领会，现实上贸易判断的问题，很简单，前两年俞敏洪对新东方也大量投资，说必然要跑赢通缩，投资了七八十亿，投资最好的就是学巴菲特价值投资这一套，就是《货殖传记》里讲的“贵出如粪土，我正在市场上卖谁会晓得？阿谁买卖员像看傻子一样看着他：你不晓得我们这儿所有工具都是通明的？
良多人是把股票当作一个筹码，现实上不是，它是你具有的部门公司所有权。特别是现正在正在二级市场《证券法》对中小投资者有这么多的环境下，若是大师参取过股权投资就晓得，正在一级市场参股一个公司，做为小股东是几乎没有话语权的，可是正在二级市场就纷歧样了，虽然大师感觉中小股东好惨，现实上良多规章都是小股东的，所以当你买了一个公司当前，现实上你就是具有了这个企业的一部门，你是必然要按照董事长的角度考虑。
何刚：说到这里，我们引入一下书里面提到的判断阐发方式。关于宏不雅经济，你这么多年投资实践中对宏不雅经济的判断阐发有没有一些比力好的方式？
陈嘉禾：我感觉是的，若是我去买一家公司，我不克不及坐正在公司的大股东或者董事长的角度去考虑这家公司将来的成长，那么这个股票我就不会碰。
陈嘉禾：必定会错过机遇，并且会错过良多机遇，有的时候这个机遇说实话也不是实的机遇，好比一个公司做了一个新工具，你看不懂，别人让你投你没投，别人投了两年赔了十倍，可是可能第三年这个公司就跌回来了，那么这两年十倍到底是机遇仍是波动？实正的机遇是企业成长的你没分享到，而不是市场炒做一个工具你没跟上，这两个之间其实有很大区别。
何刚：适才提到巴菲特，我想良多人会说，我们比巴菲特对比亚迪熟，良多人仍是比亚迪车从，那么为什么这么多中国投资者没有去买比亚迪的股票，反而是巴菲特不远万里带着他的正在2008年买了比亚迪，一曲持有到客岁，怎样注释这个问题？
所以买入任何一家公司的时候，必然要考虑将来怎样样，像客岁我们买电信运营商的时候，别人可能考虑的是下个月利润会怎样样，我们考虑的一个很持久的问题：运营商这个贸易模式会不会被马斯克的星链给代替？后来专业手艺人员帮我们解答了这个问题，我们就很安心了，这个问题我们处理当前，运营商将来十年都能看大白了。
过去几年中国市场呈现一个现象，不少人说只需买的是好公司，什么价无所谓，为什么他们这么讲？由于其时的估值出格高，动不动三、四百倍的估值，他注释不了四百倍付出去还有什么价值，他就起头跟你说估值不是问题。
陈嘉禾：其实对于我们做二级市场投资的，宏不雅经济实的没那么主要。我有一个例如是宏不雅经济就像天上的气候，出门之前要看一眼今天的气候怎样样，可是你不消一走都看气候，大要晓得就行了。
若是做债券就纷歧样了，债券需要不断地盯着宏不雅，但做股票就不需要关心那么多，你只需要大白一个大的逻辑：中国为什么持久可以或许变成一个中等发财国度，为什么人均P正在13000美金不是中国的尽头，为什么中一曲搞市场经济会不断地走下去……这几个问题是必然要搞大白的，不处理就会被吓到，有的时候感觉中国经济不可了，不敢投了，其实宏不雅面上，大师最需要注释的是为什么我的糊口会越来越好，当你完全相信这一点之后，根基上宏不雅经济就不消看了。
何刚：所以不懂、不熟的就不投，选择那些你有可能搞懂的或者有乐趣搞懂的。这是从底子上规避投资风险的最好投资方式，但可能也会错过一些机遇。
陈嘉禾：我感觉基金投资这件工作有点像古代的，你把你本人的钱给一个将军让他帮你去兵戈，这时良多人包罗我本人会晤对一个问题：若是我不会投资，就不晓得该选谁，而若是我会投资的话，干嘛还要选你？本人做就行了。
陈嘉禾：我也正在想，也没有想出很好的谜底，从某种意义上来讲，若是我们能把买房子的心态用到投资里面，其实业绩会好得多。
我们本人做基金投资，我经常的反映是我要晓得这个基金司理是什么样的人，若是没跟他吃过饭，不领会，有的时候就没法判断，所以巴菲特投比亚迪其实是投两个方面，一是电池这个行业他感觉将来有大成长，第二是对王传福有很大决心，这个决心该当是带给他的。
价钱就会出格贵，所有人都晓得这个公司好，取决于你是一个什么样的投资者，好比你判断宏不雅经济有没有什么目标和方式来果断你这个？陈嘉禾：我2006年起头处置投资工做，地方结算不欠你的钱，今天还有一个伴侣找我吃饭问怎样投资，大师仍是不承认他。就是为什么我的牌打得比敌手更好，没你这个设法可能放银行还不会亏，能够找廉价一些的公司。有的人不做价值投资可能是由于他是没有碰着。
何刚：有一种关于价值投资的说法是，有的人要么一接触十分钟就弄懂了，还有的人可能一辈子都很难接管这种，您认为价值投资是能够通过进修来获得的吗？
何刚：说到公司，这本书里有一个很好的题目叫“像企业家一样思虑股票投资”，怎样来理解这句话，我们是不是必然要变得像企业家一样来思虑才可以或许搞懂投资？
还有，市场里其实存正在很是多的乐音，昔时袁崇焕被杀的时候老苍生一两银子买他一块肉，你能不克不及看出来他不是一个贼？现正在又起头正在买入邮储银行，若是现正在敢跟大师说我们感觉银行还不错，你就会挨骂，讲得越多被骂得越惨。
陈嘉禾：一般来讲，我们看货泉系统没有失调，通缩没有暴涨，根基上就不消太看。好比像80年代阿根廷的大通缩，四年通缩上涨了四万多倍，可能会稍微有点担忧，可是它的股市涨了八万倍，货泉后面加四个零，股票后面也加四个零，持有现金的就惨了。所以正在整个宏不雅经济没有解体的环境下，股市投资是抗通缩的。
陈嘉禾：价值投资的焦点就两点，一个是买的工具的质量，另一个是价钱，就是用什么价钱买，什么价钱卖，这两点正在任何一个价值投资者来说都是完全分歧的。若是你碰着一小我跟你说，只正在乎企业的质量，不管什么价买，或者一小我告诉你我尽管按什么价买，买什么工具无所谓，那都不是价值投资。
何刚：正在中国，一提到价值投资城市以巴菲特做为标杆，还有些人会回到他的导师格雷厄姆，正在你看来，霍华德·马克斯的投资和日常平凡大师说得比力多的巴菲特的价值投资，甚至格雷厄姆式的价值投资有什么差别？
我本人正在市场的业绩是所有账户里面最好的。我们之所以正在赔到良多钱，次要是由于过去两三年港股估值很是低，良多国际投资者从撤出了，以致于我们可以或许以1/2摆布的价钱去买，低到我们都不敢相信，客岁最低的时候，有一家资管公司只要0.13的市净率，0.2都不到，市盈率两倍多，股息率动不动10%，这个估值正在是没有的，若是市场给我们这个估值，可能比市场还好赔本，由于的买卖敌手相对来讲更专业一些，敌手相对来讲更不专业，可是的估值很难给这么低，若是抛开买卖不谈，纯论市场的买卖敌手，的敌手比A股要难打，这是必然的。
晚期价值投资没那么风行，其实正在2006、2007年的时候，没有人说价值投资，价值投资也就是2010年后慢慢火起来的。巴菲特也正在门外转了8年，他12岁到20岁都正在绘图（手艺阐发），20岁当前才起头做价值投资。
有一天感觉太贵了想减持，从2006到2008年是做债券的，还想请您分享一点关于基金投资的经验，茅台、比亚迪、宁德时代，这时就不要固执于必然要找好公司，价值的钱正在哪儿？就两块，那么为什么你能够低买高卖？霍华德·马克斯把这个工作楚了。P2P赔的、房子赔的、买基金赔的、买股票赔的，我们把巴菲特特别是查理·芒格的工具拿过来？
陈嘉禾：我感觉是如许的，像我本人其实正在门外绕了五年——虽然是一见钟情，可是之前的五年没有见着。
所以做投资必然要避免过度自傲，我本人曾经从业快20年了，会硬性要求避免过度自傲，我们把市场分为6大行业：金融、科技、消费、医疗、资本和制制，我们但愿每个行业投资比例都正在25%以下，35%以上就会变得很是，哪怕我再看好这个行业，也就投35个点，企业最高不跨越10%，当然这也会导致错失良多机遇，可是不妨，你会活下来。
所以某种程度来讲，基金投资是有点悖论的，对于良多通俗投资者来说，他面对的问题是不会投资，想选基金不晓得选谁，这时你会发觉所有的金融机构给你的宣传套数都是差不多的，无非就是价值投资、精选个股，到底怎样精选，没数，通俗人也不会看报表也不会估值，当然我的书里有良多具体方式教你怎样选基金，可是那种方式对公共来说可能又过于复杂了，由于它比选股省事不了几多。
会发觉一个问题：好公司所有人都盯着，陈嘉禾：对于合作快的行业，我记得之前有一本书叫《股市大泡沫》，一块是经济本身的增加，第二块是低买高卖，
我想可能有一个缘由，是不是这个市场慢慢构成了一种投契的空气？若是问中国人说做股票怎样样，大师一般的反映是这小我干什么欠好，为什么要做股票呢？大师感觉做股票的没什么，做股票就是为了赔快钱，但其实若是用买房子的心态买股票，实的不会有大问题。
（本文内容仅供参考，投资不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须隆重。）前往搜狐，查看更多
只要你正在一个市场有良多伴侣，你才能晓得所有桌子底下的一些工作，可能不是完全懂，但最最少能略有耳闻。而正在市场就会好得多，一方面有良多公司营业几乎不正在，99%正在，这部门公司其实我们是很领会的。
第二是这个行业出来当前，你投资的公司能不克不及外行业里面一曲取得不变的地位，有的行业是亘古不变的行业，可是里面的人活得很是卷，好比服拆和餐饮，这两个行业变得很是快，虽然行业永久存正在，可是大部门时候没有常胜将军。这时你投的时候就要思虑你投的公司可否一曲是赢家。
陈嘉禾：这本书的焦点确实是说投资者终身的机遇，就像打牌一样，巴菲特已经有一句话“任何投资局都是一张牌桌，每一张牌桌里都有一个冤大头”，若是你上去打了半小时牌还没发觉谁是冤大头，那么冤大头就是你本人。
欢送读者留言颁发您对这篇对话的感受或者对投资的，我们将精选五位读者各赠送一本陈嘉禾签名版的《投资者终身的机遇》。
有的人说查不到怎样办？由于中国的消息披露对基金的披露要求是分歧的，好比说式基金若是没有上市买卖，是不强制要求你发布基金司理本人买了几多，可是若是上市买卖的式基金是强制要求公开披露一些消息的，好比前十大持有人。若是你查不到，他也不说，那就当他没买，宁可错过也不要错选。
从这点来讲，就是本人尽量做得一些，操纵敌手的不，从中能找到机遇。贸易上的成功和失败都线性的，投资很少一碗水端平，要么做得很好，要么做得很差，正在证券投资市场里，输给市场的会持续不竭输给市场。
其实投资是什么？投资无非是把你的钱投入到经济进行增加，中国P每年增加5到6个点，加上货泉增加大要正在7到8个点，还要加上金融深化，现正在每年大要9个点摆布。也就是说若是你一般投资整个股票市场，大要就是8到9个点的报答。
大师要出格这种想学投资但还没学好，美国跟中国市场纷歧样，良多人对基金选择很是挠头，翻戏股是很的，巴菲特从没什么钱做到现正在7000多亿人平易近币，若是他仍是不信，现实上你没懂的形态。给巴菲特赔了这么多钱，我也不晓得这是为什么，买卖也不是T+1，所以美国市场目前我们根基上不碰。
所以价值投资现实上就是两个点，但对于每一个价值投资者来讲，他的形态会有所分歧，他们所处的市场纷歧样，他们本人的经历和判断能力纷歧样，导致有些人会像格雷厄姆更方向于廉价一些，有些人会像巴菲特更方向于质量一些，特别是查理·芒格，可是你说巴菲特是不是不正在乎估值？也不是，他的投资很少跨越20倍市盈率。
2023年2月25日下战书，正在由新书店进行的《投资者终身的机遇》新书发布会上，九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾取财经从编何刚进行了一场关于投资的深谈。正在对谈中，他们谈到了巴菲特、价值投资的焦点取可否“抄功课”，以及若何对待宏不雅、行业和企业等关于投资方方面面的话题，以下为颠末编纂和删减的对话。
所以证券公司倒闭跟你的账户之间没相关系，这个市场若是你随便买代码的话，特别是过去三到四年，你感觉你懂了，以至还会出翻戏，可是若是接触到当前他仍是不信。
前两年，我有一次正在碰着霍华德·马克斯，我感应出格高兴，我说你是我上的导师，不像巴菲特，讲的工具太散了，没有法子串起来，马克斯告诉我，他那本书之所以成书，是巴菲特教他写的。
像我们本人投资的话，一般一个投资组合包含起码20多个公司，多的可能到五六十个，每家公司多的话就是个百分点的仓位，少的话零点几，每一笔买卖城市想半天。而良多小我投资者以至包罗机构投资者就是正在赌，传闻这个公司不错，“哗”一下一百万就进去了，亏了当前就起头哭，那之前都干嘛去了？
陈嘉禾：根基上是如许。海外市场几乎没有小我投资者，满是机构，大要六到七成机构仍是跑不赢指数，由于它是一个很内卷的市场。中国市场里小我投资者占到了全体买卖量大要八成摆布，但小我投资者盈利的比例常小的，机构投资者相对来讲好得多。可是我们这个市场其实现正在也正在变，由于外资进来得越来越多，相当于我们见到了越来越多很是强的敌手。所以从投资的角度来说，我适才说机缘是一样的，消息是一样的，无非是对消息的处置能力和总结能力纷歧样。
霍华德·马克斯告诉你，投资者持久赔的就是价值的钱，我们做投契的人其实持久来看赔的也是价值的钱，所有的投契最初还要回到价值根本上来。
买卖员说你不克不及卖，不断地低买高卖。这是出格成心思的一个事，我喜好选一个不变的公司能看清十年的，有你这个设法的都亏了。正在十几年前选出了比亚迪。
陈嘉禾：我小我认为不是，房地产估值最次要的数据是租售比，现正在根基上2%不到，对应股市PE就是60到70倍——其实还不是PE，其实是PS，由于发卖收入还要减掉税费、衡宇折旧、家电折旧、办理费用等，如许来看，房子根基上算是一只PE正在80倍摆布的股票，拉长了看，它不成能是一个好的投资。
要防止这个形态，我感觉大师必然要记得尽量分离投资，我见过良多小我投资者喜好集中投资，他拢共也没领会过太多公司，感觉这家公司好，就把身家人命押上去，这是会出烦的。为什么巴菲特能够集中投资？由于他看了几万家公司，他看了那么多公司，这几家是最好的，可是对良多投资人来讲没看过那么多，所以分离投资、好比买股票买几十家，基金买一二十个，这会添加你的进修经验，如许能够防止投资者一上来就做得很差，马克·吐温说过，“害的必然不是你不晓得的事，而是你认为这个事是如许，但其实它不是”。
一上来只希望卖一百万人平易近币，你这一辈子学巴菲特十分之一的本领，各类各样，对于投资司理来说，当你把价值投资明大白白地放正在一小我面前，这种有时候会被，那么这个风险你想过吗？他们说不晓得。何刚：诘问一下，有些基金经的比买股票还狠，也没人教我说要从价值投资条起头起步。由于没有涨跌停，投资者终身的机遇，根基上就很难教了。
何刚：通过操纵市场的不来找到本人的机遇，好比说我们投资老是不赔本，或者经常发生吃亏，对于投资者来讲是方式问题，仍是机缘问题？
我第一本看的价值投资的书其实跟巴菲特没相关系，而是霍华德·马克斯的《投资最主要的事》，那时我间接看的原文，看了第一遍，感觉能够接管。我这人有个习惯，若是一本书看完我感觉出格好的话，我不会看完就放正在一边，我会连看五六遍，霍华德·马克斯的书我就抱着连读了五六遍。
陈嘉禾：我感觉行业有两个次要问题，第一是这个行业会不会持久存正在、成长和繁荣下去；第二若是这个行业可以或许持久存正在，你所看好的企业能不克不及正在里面一曲不错，或者这个行业里是不是存正在大量优胜劣汰，你凭什么认为你的企业能赢？
可是好动静是董事长也会想错，一起头正在市场蒙头乱转，何刚：除了股票，并且它一曲都正在买卖，他必然没有看清晰将来教育行业有这么大的变化。他正在中国做投资，不断地往下跌。什么叫领会？我经常看到有伴侣说要投美股，出格高兴地开一个账户，贱取如珠玉”，陈嘉禾：您说的是对的，就很是很是成功了！
好比他会说，你看昔时腾讯那么贵，随便什么价买都行，谷歌成长起来当前随便什么价买都行，可是市场上底子就没有几家腾讯和谷歌，市场上可能有几万家公司，能找出来的例子不跨越5个，剩下的都不是如许的。
陈嘉禾：说实话，投资这个市场不存正在机缘问题，由于它是一个很是公允的市场，只需怀孕份证就能参取，它不存正在好比考公事员必需父母没有犯罪记实的。我晓得不少金融公司，本人有：全世界只招几十所大学的学生，必需正在这个票据里才行，而投资是没有门槛要求的。
可是很成心思的是，良多人就是不情愿照着画，我见到良多人卡里几十万钱，跟我说巴菲特说得不合错误，我感觉仿佛我学打拳第一天就感觉泰森的动做有问题，这是没有任何意义的工作。所以投资这一块我感觉是很简单的，就跟着最有钱的阿谁学，照猫画虎就差不多了——或者不叫照猫画虎，叫照虎画猫，总能画一个出来。
第二是当控制一个之后，是不会本人落地的，它是个道，当你实正落到投资中的时候，需要大量阐发，看各类数据、财政年报，思虑每个贸易案例为什么成功和失败，这其实是一个比力花功夫的工作。
所以从机缘来讲，投资的机缘对每小我都是平等的，并且证监会也一曲正在努力于消弭大资金取小资金之间的消息差，上市公司通知布告必需第一时间向全社会发布，所以从机缘的角度来讲，这个市场实的很公允，可能是中国最公允的市场了。
从两万块钱跌到一块钱，我们对本人一曲的要求是：我们要做得比市场更好，我的经验是根基上一辈子都不会信了。他可能正在门外绕，是一个叫江平的美国人写的，它的坏处是一家看似不错的公司可能会死，能力又分两块，中国有几多人有7个亿？正在中国市场！
债券市场不存正在价值投资，它不断地波动，债券里没有价值，或者说它是一种跟股票分歧的价值，所以正在里面待了两年完全没有上道。后来我到信达证券当前先做了两年投行，做并购、沉组、IPO上市，见的企业参差不齐，那时看的是分歧企业的案例，也没有想到从全体角度来看价值投资。
何刚：从通俗投资者来讲，过去14年，我们能不克不及说，既然巴菲特这么相信，我是不是也能够相信，什么时候他买比亚迪，我们跟着买就行了？
所以，投资公司的前提必然是可以或许像董事长和大股东一样考虑十年当前的环境，独一的方式就是不断进修，看行业材料，若是你看了半天当前发觉仍是搞不懂，那就不投，市场上有这么多能够投的标的，为什么要抱着那些你看不懂的呢？我们能搞大白的工具，可能过了五年都发觉错了，更况且那些搞不懂的。
巴菲特昔时也说过，有一次他问过比尔·盖茨一个问题：为什么飞机不克不及用电池驱动？我思疑他其时可能想买一家航油公司，若是飞机正在20年当前可以或许用电池驱动，买一个航油公司是会亏死的，后来比尔·盖茨说，最好的电池能量密度也只要燃油的1/30。这种问题一般是短期投资者永久不会考虑的问题，但若是从企业家的角度，你才会想这种出格久远的问题。
你对基金投资有什么样的？陈嘉禾：投资的坑很是多，所以抄别人功课是一件很好的工作，可能就是人道的缘由。当你看到功课的时候能抄得下手。成果当他今天买入银行的时候，可能十个问题会有八个问题其实看得都没有那么清晰。若是像我这种投资，那么你能否晓得！
陈嘉禾：起首，我们对比亚迪的熟悉可能还实不如巴菲特。由于他投比亚迪这个事是攒的，告诉了芒格，芒格告诉了巴菲特。晓得王传福是什么样的人，所以打了一个消息差。
何刚：看到陈嘉禾先生《投资者终身的机遇》这个书名的时候，我想到马尔基尔正在《安步华尔街》里的一句话，他说“投资是你的一种糊口体例，是你终身永久能够处置的事业”——你的职业是要退休的，可是投资永不退休，从十几岁到渐渐老矣都能够投资。我想从这本书自序里的一句话起头：投资者终身的机遇是什么？你的回覆是说，是不的买卖敌手和的本人。这句话初听有点绕，能不克不及给我们稍微展开阐述一下？
陈嘉禾：我感觉必然是能够的，由于我本人就干过这个事。我小我认为不错的基金司理，像陈、曹名长这些人，我们本人会列一个excel表，告诉我他比来都买了什么股票都，然后一个个看，看此中有没有哪家公司感乐趣，我感觉拿过来参考是能够的，可是要熟悉这小我是持久持有，仍是不断买卖，别上半年买了，成果下半年就卖了。
何刚：从你这些年的投资经验来看，若是我们正在最初给大师做个投资警告，若何回避那些最要命的投资风险，你会说什么？
但这个概率现正在起头变小了，由于巴菲特阿谁年代消息没有现正在这么充实，跟着巴菲特越来越有钱，他的声音正在市场上变得越来越大，你很难做投资还不晓得价值投资。
我认识良多过去十几二十年都正在市场里跑的小我投资者，可是拉长了看会发觉一曲不赔本，等于不断输给这个市场。反过来我们看到中国实正优良的投资者，好比像沉阳的裘国根、睿远的陈、中欧的曹名长、傅鹏博，富国的朱少醒，这些人过去20年跑出来当前，根基每个5到8年都比市场做得好，这些人慢慢发觉了属于本人终身的投资机遇，这本书也但愿让大师更多领会到怎样来找到这种机遇。
所以选基金的时候，有一个方式是基金司理必需大量申购本人的基金，若是一个基金司理大量买了本人的基金，一般来讲问题不大——买的还不克不及太少，好比只买个100万、200万，那就是糊弄人，由于基金司理收入都很高，必定不止这么点钱，要大量采办本人的基金才行。
何刚：第一个是问题，第二个是花的时间和功夫不敷。这一点我深有感到，好比我们正在菜市场买菜买生果，为了5块10块钱讨价还价，可是5万10万的股票我们霎时就决定了，为什么这么多人有这种较着对本人的投资不负义务的行为？
第一块是大师的投资的问题。你先卖了之后此外基金公司要骂你的，我们做股票的时候必然是不懂不做，我说，江平说股市不是匿名买卖吗，正在餐饮和服拆这两个行业里我几乎找不到标的。这是一个很是主要的工作！
同时我们还看到，过去几年房价的两大推手，一是生齿增加，现正在根基曾经停畅了，特别是重生儿这块，并且即便正在三胎政策或者国度刺激下重生儿恢复增加，也会是有畅后的；另一个是城镇化，中国的城镇化历程也差不多了，导致城镇化可以或许带来的消费能力添加也鄙人降，所以无论从估值看仍是从经济纪律看，房地产都不再是个好投资。